20/03/2025 - 16:20
As ações da Minerva, maior exportador de carne bovina da América do Sul, subiram acentuadamente nesta quinta-feira, 20, uma vez que os analistas elogiaram os “fortes” resultados operacionais do quarto trimestre, dissipando as preocupações com o aumento da dívida em meio a uma fase de baixa no ciclo pecuário do Brasil.
O Goldman Sachs reiterou sua classificação de “compra” para as ações, citando o potencial de fortes vendas para a China e a demanda estável no Brasil, onde os preços mais altos da carne bovina compensaram parcialmente o gado mais escasso.
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A Minerva teve um prejuízo líquido de 1,57 bilhão de reais no quarto trimestre, em grande parte devido a efeitos cambiais negativos. No entanto, o resultado operacional medido pelo lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) aumentou 56% para 944 milhões de reais, superando a previsão média em uma pesquisa da LSEG.
As ações da Minerva subiam 9% por volta das 16h, enquanto as do rival JBS avançavam mais de 5% antes da divulgação de seu balanço na próxima semana.
A diretoria da Minerva disse que a empresa será capaz de gerar caixa suficiente para reduzir a dívida neste ano e no próximo, depois de pagar por novas unidades na América do Sul, o que aumentou sua capacidade nominal em mais de 50%.
Os analistas têm se preocupado há meses com o aumento da dívida do Minerva, com alguns sugerindo que ela pagou a mais pelos ativos da Marfrig no Brasil, Chile, Argentina e Uruguai.
O negócio de 7,5 bilhões de reais foi fechado em 2023, mas só foi concluído em outubro do ano passado devido a aprovações regulatórias mais lentas do que o esperado.
Os analistas do Morgan Stanley elogiaram o forte Ebitda do Minerva, sugerindo que seu fluxo de caixa livre impulsionaria as ações, apesar dos índices de endividamento que permanecem altos devido à aquisição.
A dívida líquida aumentou 76% em relação ao ano anterior, encerrando 2024 em 15,6 bilhões de reais. Os efeitos cambiais adicionaram quase 2 bilhões de reais à dívida bruta no quarto trimestre, disseram os analistas da Genial Investimentos.
Eles analistas alertaram que a Minerva poderia violar seus covenants de dívida, um risco descartado pela administração, que disse que nem todas as obrigações de dívida da empresa estão incluídas nos cálculos dos covenants.
O diretor financeiro do Minerva, Edison Ticle, disse aos analistas que a empresa pode ser capaz de gerar entre 1 bilhão e 2 bilhões de reais de caixa livre este ano para reduzir a dívida. Ele reconheceu que as despesas de caixa chegarão a cerca de 2 bilhões de reais devido aos níveis mais altos de endividamento.
Ticle também previu um gasto de capital adicional de R$200 milhões nas 13 antigas fábricas da Marfrig, o que exigirá um capital de giro adicional de até R$500 milhões.
Antes dos resultados do quarto trimestre, o analista da XP Lucas Alencar havia sugerido que os investidores “deveriam aguardar o plano de otimização da estrutura de capital da empresa antes de qualquer posicionamento das ações”.
