10/06/2009 - 7:00
A alta da bolsa, que chegou a 53 mil pontos, é sustentável ou eufórica? Fernando Penido, 22 anos
Não é eufórica. O Brasil é bem menos dependente do mercado externo do que outras economias emergentes, e temos setores que foram pouco afetados pela crise. É compreensível que haja uma recuperação mais rápida. Além disso, com o aumento de dólares no mercado, o saldo comercial subiu. E, fora do Brasil, nem todos os investidores quebraram. Quem tem dinheiro está procurando bons retornos e maior estabilidade e o Brasil oferece justamente isso. A intensidade da alta das últimas semanas pode diminuir e pode haver uma correção, mas nada brusco. É improvável que aconteça uma tragédia, como ocorreu com a bolsa no final do ano passado.
Tharcisio Souza Santos, professor e vice-diretor da Faculdade de Administração da Faap
ELES NASCERAM NA ERA da hiperinflação, da moeda instável, da transição democrática – mas não se lembram de nada disso. Desconhecem a época dos planos econômicos mirabolantes e os sacrifícios que os brasileiros fizeram para chegar até aqui. Mas é essa massa de 32.659 investidores com idade entre 16 e 25 anos que investe em ações diretamente na BM&FBovespa e enfrenta agora uma das maiores crises da história do capitalismo. Esses jovens acreditam que investir 100% das economias em ações não é tão arriscado assim. Afinal, possuem toda uma vida para acumular ativos. E é nas mãos deles e de seus colegas de geração que estará a bolsa dentro de algumas décadas.
DINHEIRO procurou alguns deles para conhecer suas dúvidas e angústias sobre o mercado financeiro e a economia. Confira as mais importantes e as respostas dos especialistas. As universidades são potentes aglutinadoras de jovens interessados no mercado de capitais. Somente em 2008, a BM&FBovespa esteve em 150 escolas de ensino superior e recebeu outras 620 para mostrar aos alunos o que é um pregão eletrônico. No total, mais de 24 mil universitários visitaram a bolsa no ano passado. Entre as pessoas físicas donas de R$ 72 bilhões em ações, as com idade entre 16 e 25 anos detêm R$ 660 milhões.
Nada mal para indivíduos recém-ingressados no mercado de trabalho e que conseguem poupar em meio ao turbilhão de alternativas de consumo que os cercam. Rafael Furlan, 20 anos, é um deles. Aos 16, começou a ler com voracidade publicações relacionadas à economia. Não demorou a pegar o dinheiro de sua caderneta de poupança e “brincar” na bolsa. Ele prefere as small caps, empresas com menor valor de mercado. “Os preços das blue chips já voltaram a um patamar próximo ao de antes da crise. As small caps, não. Têm mais oportunidade de alta”, diz.
A bolsa prevê a revisão nas regras do Novo Mercado para que se tornem mais rígidas Diego Rodriguez, 24 anos
A BM&FBOVESPA já está revisando as regras do Novo Mercado pela quarta vez. Esta revisão não pretende relaxar ou endurecer as regras. Foi motivada pelo fato de tanto o mercado quanto a legislação que regula as companhias abertas terem chegado rapidamente a um nível de sofisticação que criou novas situações não previstas. A crise financeira gerou inúmeros questionamentos sobre a eficácia das estruturas de governança das empresas. A atualização tem por objetivo assegurar a eficácia, o valor e a atratividade do Novo Mercado para investidores e empresas.
Cristiana Pereira, diretora da BM&FBovespa
Hoje, Furlan é aluno do quarto ano de administração de empresas na FGV, em São Paulo, e não se cansa de fazer questionamentos sobre os melindres do mercado. “As fontes de informação são o maior problema. Os RIs jamais vão falar mal da própria empresa e as carteiras recomendadas por analistas são confusas. Uns dizem para vender e outros dizem para comprar a mesma ação”, constata o estudante. O comportamento dos analistas, segundo Furlan, é um dos principais focos de dúvida.
“Todos falavam para comprar ações da Magnesita, e ela só caiu. E Aracruz e VCP, que todos diziam para vender, são as empresas que mais sobem. Não dá para entender”, rende-se o rapaz. As dúvidas de Furlan são compartilhadas por milhares de investidores que acompanham com perplexidade o salto e a queda de determinados papéis. É da vida. “O mercado está baseado em fundamentos, sensibilidade e percepção. Por isso está sujeito a tantas opiniões distintas e avaliações que nem sempre são legitimadas”, diz Tharcisio Souza Santos, vice-diretor da Faculdade de Administração da Faap.
OS JOVENS ATÉ 25 ANOS TÊM R$ 660 MILHÕES INVESTIDOS EM AÇÕES NA BOVESPA
A recente alta da bolsa, que subiu mais de 40% em 2009, também é fonte de dúvida para os estudantes que investem. Apesar da impulsividade comum da idade, a preocupação com os bons resultados do Ibovespa é uma constante entre eles. “A bolsa subiu muito e não se sabe se todo esse aumento vai gerar uma busca por realização nas próximas semanas”, indaga o estudante de economia Fernando Penido, 22 anos, aluno da Faap. Na carteira de Penido, que investe desde os 20 anos, estão ações como Petrobras, Randon e Vale. Ele prefere as blue chips pela segurança, mas anda com dúvidas em relação aos papéis da Petrobras.
“Tenho medo de que a CPI contra a companhia revele alguma buraqueira que tenha um impacto negativo no preço da ação”, admite. A expectativa dos analistas é um pouco mais branda que a do estudante. Na Ágora Corretora, nenhuma reavaliação do papel será feita antes de serem comprovados fatos prejudiciais à empresa. “Os fundamentos da Petrobras continuam os mesmos e não vamos alterar nada com base em especulação”, afirma o analista Luiz Otávio Broad. Enquanto a maioria dos jovens investe quantias pequenas e aprende entre tombos e acertos, alguns podem se dar ao luxo de terceirizar as preocupações.
É o caso do estudante de direito da PUC-SP, Diego Rodriguez, 24 anos, que investe desde os 19. No início, Rodriguez aplicava quantias pequenas, resultado de suas economias. “Comecei a trabalhar muito cedo, aos 17 anos, e tinha aquela ilusão de que a bolsa ia me deixar rico rápido”, relembra o estudante, que optava por papéis da Vale, Petrobras e Itaúsa. Ao assumir os negócios de sua família (uma corretora imobiliária), Rodriguez passou a ter somas maiores de dinheiro para investir e optou por atribuir o trabalho à gestora de recursos Verax. Apesar disso, as dúvidas continuam rondando seu bolso. “Nunca entendi qual é o peso dos fatos no valor de uma ação. Se uma notícia ruim cai sobre uma companhia, a ação despenca.
E quando algo bom ocorre, nem sempre o papel sobe. Essa dinâmica é incompreensível”, afirma o futuro advogado. Mesmo investidores com décadas de experiência também buscam explicação até hoje. Fábio Gallo, professor da FGV, replica a dúvida do estudante com uma máxima reconfortante. “O mercado é formado por decisões tomadas por seres humanos. E seres humanos não são guiados essencialmente pela razão. Então, como esperar do mercado um comportamento racional?” Algumas perguntas jamais terão uma resposta precisa.
Responde Luiz Fernando Figueiredo, sócio da Mauá Investimentos e ex-diretor do Banco Central
A crise pode estar próxima do fim? Até que ponto vale a pena ser otimista?
Márcio Lima, 3º ano de administração de Empresas, Mackenzie
Afastados os riscos de uma quebra generalizada do sistema financeiro e com o acúmulo dos efeitos das políticas expansionistas adotadas pelos países no mundo inteiro, o pior da economia mundial parece ter ficado para trás. Por outro lado, a necessidade de ajustes estruturais (como a redução do endividamento do consumidor norte-americano) devem fazer com que a economia mundial demore mais a voltar a crescer próxima ao seu nível potencial. Hoje, os riscos são menores, mas ainda é necessário muita cautela na hora de tomar decisões de investimentos.
O Brasil no qual investimos é melhor do que 20 anos atrás?
Rafael Mendonça, 4º ano de relações internacionais, UnB
Muito melhor. Hoje, a transparência do sistema, a previsibilidade macroeconômica e a regulação são melhores. Há 20 anos estávamos no auge da hiperinflação. Em 1989, a média mensal da inflação no Brasil foi de quase 30%, mais que o acumulado nos últimos cinco anos. Era muito difícil ter qualquer previsibilidade sobre preços de ativos. Imagine como era investir em ações neste cenário! O tripé macroeconômico que permitiu a evolução dos últimos anos – metas inflacionárias, (alguma) responsabilidade fiscal e câmbio flutuante – não passava de um sonho distante. Avançamos com as privatizações, a reforma da lei das S.A., a reformulação da CVM e a criação do Novo Mercado da Bovespa.
Responde Fabio Barbosa,
presidente do Grupo Santander e da Febraban
Por que devemos acreditar tanto na economia brasileira?
Juliano Silva, 3º ano de economia, FEA-USP
A inadimplência, apesar de ter se elevado nos últimos meses, não chega a níveis que possam comprometer a saúde do sistema bancário. Ainda mais num cenário em que os juros estão caindo e tendem a cair mais. O Brasil deve ser menos afetado pela crise e sair antes dela do que a maioria dos demais países. Isso é fruto do nosso desenvolvimento institucional dos últimos vinte anos, da nossa estabilidade macroeconômica e da solidez do nosso sistema financeiro. Mas sem ilusões: nem o mundo, nem o Brasil serão como antes.
Como confiar no sistema bancário do Brasil?
Mariela Degreas, 4º ano de administração de empresas, PUC-RJ
As características do sistema bancário brasileiro são bem diferentes das do norteamericano. Aqui, os bancos são mais conservadores, menos alavancados e têm uma carteira de crédito pulverizada, não exposta a risco do tipo subprime ou derivativos em geral. O Banco Central do Brasil tem um poder de regulamentação, de fiscalização e de supervisão maiores. Não temos a figura do banco de investimento “independente”, que nos EUA atuava praticamente sem supervisão e acabou sendo um dos pivôs da crise. O crédito imobiliário, base da crise nos EUA, aqui ainda representa 2% do PIB. Em resumo: nosso sistema é mais capitalizado, menos alavancado, mais regulado e pouco exposto aos setores mais problemáticos.
Até que ponto a análise fundamentalista influencia no preço de um papel? Rafael Furlan, 20 anos
Se todos levassem a análise fundamentalista a ferro e fogo, elas ditariam o preço de um papel. Mas as pessoas acabam tomando decisões influenciadas pelo aspecto emocional: se uma ação está barata demais, compra-se, pois a subida poderá proporcionar bons ganhos. Ou compra-se uma ação apenas por se tratar de uma grande empresa e não porque ela tenha os melhores fundamentos. O efeito psicológico é muito forte e as pessoas não são totalmente racionais. Se uma empresa mantém fundamentos positivos por um longo período, certamente terá um bom desempenho no longo prazo.
Fábio Gallo, professor de Finanças da FGV
