06/11/2026 - 10:06
O Banco do Brasil (BBAS3) enfrenta pressão sobre os resultados e o capital com o avanço da inadimplência no agronegócio. Os pagamentos em dia permaneceram em 75%, abaixo dos 90% esperados para o segundo semestre, conforme nota do BTG Pactual citada pela Bloomberg.
A deterioração da carteira rural coloca a recuperação do banco entre os desafios do próximo mandato de Luiz Inácio Lula da Silva. Nesse cenário, investidores avaliam se a BB Seguridade (BBSE3) poderá fazer parte de uma estratégia para reforçar o capital da instituição.
As alternativas incluem a venda de parte da participação na seguradora ou a revisão dos contratos que distribuem receitas entre as empresas. Nenhuma operação foi anunciada.
BB Seguridade pode entrar na estratégia de capital
Controlada pelo Banco do Brasil, a BB Seguridade reúne negócios que utilizam a rede de agências da instituição para distribuir seguros. Os contratos que regem essa relação vencem entre 2031 e 2033.
Uma renegociação antecipada poderia estabelecer condições mais favoráveis ao banco. Para Gustavo Schroden, analista do Citi, essa seria uma das alternativas disponíveis antes de uma eventual capitalização pelo governo.
“Existem opções antes que o governo precise fazer qualquer tipo de injeção de capital”, afirmou.
Schroden recomenda a venda das ações da BB Seguridade. Sua avaliação considera o risco de o banco buscar recursos na participação societária ou nos acordos de compartilhamento de receitas.
Negociação ainda não tem plano definido
Pessoas familiarizadas com o assunto disseram à Bloomberg que não havia negociação em andamento naquele momento. A prioridade do BB permanece na carteira de crédito rural, e eventuais conversas dependeriam das decisões de Lula sobre a gestão do banco.
O presidente da BB Seguridade, Delano Valentim de Andrade, afirmou em teleconferência que não existe cronograma estabelecido.
“O banco está liderando essa conversa, mas ainda não temos um plano de ação acordado”, declarou.
Inadimplência no agro reduz expectativas de lucro
Maior financiador do agronegócio brasileiro, o Banco do Brasil enfrenta o efeito das margens mais apertadas dos produtores sobre o pagamento dos empréstimos.
A adesão abaixo do esperado a um programa governamental de alívio das dívidas rurais ampliou as dúvidas sobre a recuperação da carteira. As estimativas para o lucro do terceiro trimestre foram reduzidas nas últimas semanas, diante da possibilidade de novas despesas com perdas de crédito.
As ações do BB caíram 29% no dia seguinte à eleição presidencial, refletindo preocupações com a política fiscal e as perspectivas para os juros. Na sequência, o Citi rebaixou a recomendação dos papéis para venda.
Créditos tributários ampliam atenção sobre o capital
O índice de capital principal, conhecido como CET1, permanecia acima do patamar que o banco declarou desejar manter. A preocupação dos analistas envolve a composição desse capital.
Uma parcela crescente do patrimônio é formada por créditos tributários, que dependem da geração de lucros para aproveitamento e não representam recursos imediatamente disponíveis. Novas provisões para perdas com empréstimos podem ampliar esse saldo.
“O patrimônio líquido de qualidade tem diminuído, então, na minha opinião, o banco pode enfrentar um problema de capital no futuro”, disse Schroden.
Para preservar recursos, o BB renegociou pagamentos de um instrumento híbrido de capital devido ao governo, transferindo a maior parte dos desembolsos para 2029. A estratégia incluiu uma redução dos dividendos no ano anterior.
Controle estatal limita alternativas de capitalização
O governo detém pouco mais da metade do Banco do Brasil. Essa participação reduz a margem para uma emissão de ações que dilua o acionista controlador sem comprometer o controle estatal.
As dificuldades fiscais também limitam o espaço para uma injeção de recursos públicos, aumentando a atenção sobre possíveis vendas de ativos.
Um representante do Banco do Brasil se recusou a comentar a reportagem. A BB Seguridade não respondeu ao pedido de manifestação.
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