11/12/2025 - 11:42
O Federal Reserve pode não dar ao presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, todos os cortes de juros que ele deseja, mas a visão das autoridades incluída em novas projeções econômicas na quarta-feira, 10, deve impulsionar o governo rumo às eleições de meio de mandato de 2026 com sua perspectiva de crescimento mais rápido, inflação mais baixa e desemprego estável.
O Fed, de fato, pode ter encerrado o ciclo de cortes de juros por enquanto, conforme sinalizaram o chair do Fed, Jerome Powell, e as demais autoridades após a mais recente reunião de política monetária.
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Mas isso porque eles preveem que os EUA emergirão de um período de volatilidade e turbulência em relação às tarifas e à imigração para um ano de forte produtividade, consumo contínuo e inflação em queda, à medida que o impacto das tarifas sobre os preços dos bens começa a diminuir.
As projeções estabelecem uma base sólida para a chegada de quem quer que Trump escolha para substituir Powell quando seu mandato como chair terminar em maio, mas, potencialmente, pouco espaço para reduzir os juros tão significativamente ou tão rapidamente quanto Trump parece considerar apropriado.
A economia pode prosperar independentemente disso.
“Eu realmente quero entregar este cargo a quem me substituir com a economia em ótima forma: é isso que eu quero fazer”, disse Powell em sua coletiva de imprensa na quarta-feira, após a decisão do Fed de cortar a taxa básica de juros pela terceira vez consecutiva e sinalizar uma pausa futura.
“Quero que a inflação esteja sob controle – caindo para 2% – e quero que o mercado de trabalho esteja forte.”
Quase um terço as autoridades de política monetária estava insatisfeito com o corte da taxa de juros na quarta-feira, mostraram as projeções, e outro terço queria mais do que a expectativa mediana de um corte para todo o próximo ano.
Mas, apesar dessas divisões, que, segundo Powell, se devem em grande parte a discordâncias sobre se a inflação ou um mercado de trabalho fraco representam os maiores riscos, os banqueiros centrais, em geral, esperam que o próximo ano seja sólido.
O corte da taxa de juros na quarta-feira “deve ajudar a estabilizar o mercado de trabalho e, ao mesmo tempo, permitir que a inflação retome sua tendência de queda em direção a 2%, uma vez que os efeitos das tarifas tenham sido absorvidos”, disse Powell.
As projeções trimestrais mostram que os preços estão subindo mais rapidamente, os juros estão mais altos e o crescimento econômico está mais lento do que os membros do banco central previam em setembro passado, pouco antes da vitória de Trump nas eleições de novembro.
Para o próximo ano, porém, eles veem amplas melhorias que equivalem a um “pouso suave” para os EUA e uma diminuição dos temores de que a economia estivesse caminhando para o que alguns analistas chamaram de “estagflação leve”, com taxa elevada de desemprego e inflação alta.
A expectativa é de que a inflação termine 2026 em 2,4%, contra 2,9% no final deste ano, de acordo com as novas projeções do Fed, à medida que o impulso de alta das tarifas sobre os preços dos bens se dissipa. O crescimento econômico deve acelerar para 2,3% em comparação com 1,7% este ano, beneficiando-se de uma recuperação após a paralisação do governo deste ano.
E a taxa de desemprego, de 4,4% em setembro, deverá aumentar ligeiramente antes de terminar 2026 novamente em 4,4%.
O que impulsiona esse quadro, disse Powell na quarta-feira, é o aumento da produtividade, que deve acelerar em meio à adoção da inteligência artificial. O crescimento da produtividade tem sido um argumento chave para os cortes de juros por parte das autoridades governamentais, incluindo o assessor econômico da Casa Branca, Kevin Hassett, visto como o principal candidato a substituir Powell.
No entanto, embora o novo chair do Fed possa herdar uma economia sólida, ele assumirá o comando de um grupo que não está, de forma alguma, convencido da necessidade de mais afrouxamento monetário. De fato, Powell disse repetidamente que o último corte de juros deixa os membros do Fed bem posicionados para esperar para ver – dificilmente um endosso dos cortes acentuados que Trump diz querer que seu novo chair realize.
