14/04/2015 - 16:06
A Fitch Ratings afirmou nesta terça-feira, 14, o rating nacional de longo prazo ‘BBB(bra)’ da Gafisa e de sua subsidiária Tenda. A perspectiva dos ratings é estável.
De acordo com a agência, os ratings continuam apoiados na satisfatória liquidez da Gafisa. “Em bases consolidadas, a companhia continua apresentando baixas margens operacionais e elevado volume de distratos e de estoque de unidades concluídas.” Na opinião da Fitch, estes indicadores permanecerão pressionados pelo volume de entregas programadas para os próximos dois anos.
“Em 2014, a Gafisa foi bem-sucedida em reduzir sua dívida corporativa para patamares mais conservadores. No entanto, a alavancagem continua elevada, pressionada pela geração de Ebitda mais fraca”, avalia a Fitch.
As classificações consideram a geração de fluxo de caixa operacional consolidado negativa em 2014 e a expectativa de que maiores necessidades de capital de giro, devido ao planejado aumento no volume de lançamentos, pressionarão o fluxo de caixa das operações este ano e em 2016.
Para a Fitch, a companhia continua com o importante desafio de obter, de forma consistente e por um período mais longo, Ebitda e margens operacionais consolidadas maiores e menos voláteis, em um cenário de retomada de lançamentos e em um ambiente macroeconômico menos favoráveis. “Para atingir este objetivo, precisa reverter as margens operacionais da Tenda, que continuam negativas e pressionadas pelo legado dos projetos que estão em fase de conclusão.”
O rating da Tenda permanece baseado no perfil de crédito consolidado da Gafisa, que controla 100% do capital da subsidiária. Em bases individuais, sem o suporte e a integração dos negócios da companhia com a Gafisa, o rating da Tenda seria inferior em mais de um grau.
