06/07/2016 - 11:46
A potencial aquisição de participação no bloco de controle da CPFL Energia pelo grupo chinês State Grid é positiva para os ratings da companhia brasileira e de suas subsidiárias, na opinião da Fitch Ratings. A agência classifica a CPFL Energia e suas controladas CPFL Paulista, CPFL Piratininga, RGE e CPFL Geração com o rating nacional de longo prazo ‘AA(bra)’, com perspectiva negativa.
“A Fitch acredita que, se concretizada, a aquisição parcial ou total do controle da CPFL Energia aumentará a flexibilidade financeira do grupo e poderá reduzir as pressões de alavancagem, beneficiando seus ratings”.
Na última sexta-feira, 1º, a Camargo Corrêa S.A. anunciou a intenção de aceitar a proposta da State Grid para vender sua participação de 23% no controle da CPFL Energia. A operação ainda depende de processo de diligência, o que pode levar até sessenta dias. Caso a disposição de compra seja mantida, o grupo chinês terá de estender a proposta aos demais acionistas do bloco de controle – Previ, fundo de previdência dos funcionários do Banco do Brasil, e Bonaire Participações -, que terão até trinta dias para se manifestar.
De acordo com a Fitch, se um destes acionistas aceitar, o mecanismo de tag along será acionado e a proposta deverá ser novamente estendida, desta vez aos acionistas minoritários, por meio de oferta pública de aquisição de ações (OPA).
A CPFL e suas subsidiárias possuem debêntures com cláusulas contratuais restritivas (covenants) que preveem a possibilidade de resgate antecipado caso a Camargo Corrêa e a Previ deixem de pertencer ao bloco de controle. A Fitch avalia que mesmo que a mudança de controle dê início a um processo de antecipação de vencimento de dívida, a State Grid tem condições de gerenciar pressões de liquidez no grupo CPFL.
A State Grid Corporation of China é classificada com os IDRs (Issuer Default Ratings – Ratings de Probabilidade de Inadimplência do Emissor) em moedas estrangeira e local ‘A+’, com perspectiva estável, enquanto sua subsidiária integral State Grid International Development Limited, que ficaria a cargo diretamente da aquisição, é classificada com o IDR em moeda estrangeira ‘A’, perspectiva estável.
