05/09/2025 - 20:19
A Fitch Rating colocou o rating da Petróleos Mexicanos (Pemex) em observação positiva, sem que o endividamento de quase US$ 100 bilhões tenha se tornado um impeditivo para a melhora da percepção sobre o potencial de a estatal petrolífera do México honrar suas obrigações financeiras.
Em relatório distribuído nesta sexta-feira, a agência de avaliação de risco de crédito disse que a colocação em observação positiva afeta os ratings “BB” de inadimplência do emissor de longo prazo em moeda local e estrangeira e as notas seniores sem garantia em circulação ‘BB’.
A Fitch argumentou que a decisão reflete a expectativa de que a nota de vínculo geral (OLS) da entidade relacionada ao governo da Pemex melhore, dependendo da execução bem-sucedida da oferta pública de aquisição de US$ 9,9 bilhões de 11 séries de títulos da companhia. Aa operação financiada com recursos do governo mexicano foi anunciada em 2 de setembro de 2025.
O OLS melhorado indicaria um vínculo mais próximo entre a Pemex e o governo, diz a Fitch.
No relatório, contudo, a Fitch cita que o perfil financeiro da Pemex segue persistentemente fraco. O perfil de crédito individual da estatal é “ccc”, refletindo o fundo operacional negativo persistente, compressão do lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês)devido à queda nos preços do petróleo e da produção. A liquidez restrita e perdas nos negócios finais da cadeia produtiva do petróleo e gás (downstream), que incluem o refino, o transporte e a comercialização, também pesam sobre a avaliação da empresa.
Em 30 de junho de 2025, a Pemex tinha US$ 98,8 bilhões em dívida e despesas com juros de US$ 2,0 bilhões, mais da metade do Ebitda do trimestre. A alavancagem esperada ao longo do horizonte de rating é superior a 15 vezes. O perfil, contudo, pode melhorar após o encerramento da oferta pública, refletindo maior flexibilidade financeira e liquidez, segundo a Fitch.
