30/06/2025 - 6:30
Os fundos de investimentos em ações (FIAs) tiveram um bom primeiro semestre: em uma lista com 1198 ativos, 797 (66,51%) igualaram ou superaram o Ibovespa. Em comparação ao CDI, 1024 tiveram desempenho igual ou superior. Os dados estão listados em um levantamento exclusivo elaborado pela gestora Fundamenta Investimentos para a IstoÉ Dinheiro e abrangem o período até o dia 16 de junho de 2025.
+Fim do ciclo de alta da Selic? Saiba o que fazer com seus investimentos
+Investimento brasileiro impulsiona mercado imobiliário na Flórida
O desempenho merece destaque pois em várias janelas de tempo a classe dos FIAs tem dificuldade para bater os indicadores da renda fixa. Entre os 1173 listados na B3 em 2024, apenas 196 superaram o CDI, ou seja, cerca de 16,71%. Em 5 anos (entre 2019 e 2024), o levantamento observou 818 ativos, e só 105 (cerca de 12,84%) superaram o indicador.
O CDI é um indicador de renda fixa que mantém sempre patamares muito próximos da Selic. A alta acumulada nos períodos observados é de 5,9% em 2025, 10,9% em 2024 e 51% entre 2019 e 2025.
O estudo selecionou os FIAs com patrimônio líquido superior a R$ 10 milhões e mais do que 10 cotistas, que não são monoação (ou seja, que não investem apenas em ações de uma única empresa) e nem fundo master (fundos que consolidam ativos de vários sub-fundos para investimentos em conjunto).
Veja os 100 fundos de ações com maiores altas em 2025
| # | Fundo | Retorno até 16/06/2026 |
| 1 | T-Mako FIA | 108,70% |
| 2 | Tarpon Atlanticus Institucional Cic de FIA Resp Li | 100,80% |
| 3 | Classe Única de Cotas do Alaska Black II Fundo de | 74,60% |
| 4 | Alaska Black FI Financeiro em Cotas de FI em Ações | 74,40% |
| 5 | Classe Única de Cotas do Kokorikus Fundo de Invest | 70,90% |
| 6 | Trend Xp Inc Fc FIA Bdr Nível I | 67,60% |
| 7 | Classe Única de Cotas do Af Minas Fundo de Investi | 65,90% |
| 8 | Polo I Fc em Ações | 58,10% |
| 9 | Polo II FICFIA | 57,70% |
| 10 | Dourada FIC FIA FI Financeiro | 51,00% |
| 11 | Classe Única de Cotas do Stoxos Fundo de Investime | 47,70% |
| 12 | Bradesco FIF – Classe de Investimento em Ações Bra | 47,60% |
| 13 | Classe Única de Cotas do Exploritas Latam Fundo de | 44,00% |
| 14 | Makcemiuk Ações – FIF | 43,80% |
| 15 | Eagle Fc de Ações | 43,60% |
| 16 | Safra Ações Infraestrutura FIF Classe de Investime | 42,00% |
| 17 | Alaska Institucional Long Only FI Financeiro em Aç | 41,20% |
| 18 | BB Ações Construção Civil FI em | 39,40% |
| 19 | Itaú Unibanco Ações Holding FIF Cic Responsabilida | 39,20% |
| 20 | Itaú Index Itaú Unibanco Ações FIF da Classe de In | 38,90% |
| 21 | Mc Itapicura FIF Cic em Ações Resp Limitada | 38,80% |
| 22 | Caixa Construção Civil FI Financeiro em Ações – Re | 38,60% |
| 23 | Classe Única de Cotas do Zenith Fundo de Investime | 38,30% |
| 24 | Versa Institucional FIF Ações – Resp Limitada | 38,30% |
| 25 | Moat Capital FIF Cic em Ações Resp Limitada | 38,20% |
| 26 | Moat Capital Advisory FIF Cic em Ações Resp Limita | 38,20% |
| 27 | Vic Mc FIF Cic em Ações Resp Limitada | 38,20% |
| 28 | Classe Única de Cotas do Am Latitude Fundo de Inve | 37,70% |
| 29 | Itaú Unibanco Ações FIF Cic Responsabilidade Limit | 37,60% |
| 30 | Moat Capital Seleção FIF Cic em Ações Resp Limitad | 37,50% |
| 31 | Logos Long Biased Fc FIA | 36,90% |
| 32 | Tarpon Intersection Fc FIA | 36,80% |
| 33 | Alphakey CSHG FIC de Fundo FIF Ações – Responsabil | 36,80% |
| 34 | Classe Única de Cotas do Encore Long Bias Fc Fundo | 36,60% |
| 35 | Tarpon Intersection I Fc FIA | 36,60% |
| 36 | Classe Única de Cotas do Hix Capital Spo V Fundo D | 36,10% |
| 37 | Infrad II FI Financeiro em Cotas de FI em Ações | 35,40% |
| 38 | Alpha Key Ações Fc FI | 35,10% |
| 39 | Cl4 Capital FI Financeiro de Ações | 35,00% |
| 40 | Sflr Fc FIA | 34,90% |
| 41 | Spx Falcon I FIF Cic em Ações Resp Limitada | 34,80% |
| 42 | Manager Brasil Capital Cmps I FIF Cic em Ações Res | 34,80% |
| 43 | Vic Gas FIF- Classe de Investimento em Cotas de Aç | 34,70% |
| 44 | Itaú Sabesp FIF em Ações Resp Limitada | 34,60% |
| 45 | Classe Única de Cotas do Detec Fundo de Investimen | 34,40% |
| 46 | Brasil Capital Cmps I Fc FIF Ações – Resp Limitada | 34,30% |
| 47 | Brasil Capital Cmps I A Fc FIF Ações – Resp Limita | 34,30% |
| 48 | Perfin Infra Equity Alocadores Fundo de Investimen | 34,20% |
| 49 | Encore Fundo Mútuo de Privativação – FGTS Carteira | 34,20% |
| 50 | Sharp Equity Value Prev A Fc em Ações | 34,10% |
| 51 | Bradesco Fc FIA Moat Capital | 34,00% |
| 52 | Sharp Equity Value A Fc FIA | 33,80% |
| 53 | Joule Value Classic FIC FIA | 33,70% |
| 54 | Sharp Equity Value Feeder FI Financeiro em Cotas D | 33,60% |
| 55 | Sharp Equity Value Institucional FIF Ações – Resp | 33,60% |
| 56 | Infrad Fc FIA I | 33,60% |
| 57 | Classe Única de Cotas do Alis Investimentos Fundo | 33,60% |
| 58 | G5 F Compass FI Financeiro em Cotas de FI em Ações | 33,40% |
| 59 | Acesso Sharp Equity Value Ações Cic FIF Resp Limit | 33,40% |
| 60 | Sharp Equity Value Advisory FIC FIA | 33,40% |
| 61 | Atlas One FIF Cic em Ações Resp Limitada | 33,40% |
| 62 | Skade Fc FIA Bdr Nivel I | 33,30% |
| 63 | Itaú Inflation Equity Opportunities Ações FIF Cic | 32,90% |
| 64 | Bogari Value B FIF Ações Ie – Resp Limitada | 32,90% |
| 65 | Encore Ações FI Financeiro em Cotas de FI em Ações | 32,90% |
| 66 | Kp Bz Equities FIA | 32,80% |
| 67 | Sharp Equity Value Seleção FIF Cic em Ações Resp L | 32,80% |
| 68 | Classe de Investimento em Cotas Única do Perfin In | 32,80% |
| 69 | Radar 360 FI Financeiro em Cotas de FI em Ações | 32,70% |
| 70 | Classe Única de Cotas do Radar 1080 Fundo de Inves | 32,70% |
| 71 | Tizard FI Financeiro em Cotas de FI em Ações | 32,70% |
| 72 | Faísca FI em Ações | 32,50% |
| 73 | Bogari Value Q Fc FIF Ações – Resp Limitada | 32,20% |
| 74 | Ventor Ações FI Financeiro em Ações Responsabilida | 32,20% |
| 75 | Tarpon Gt Partners Fc FIA | 32,20% |
| 76 | Radar 60 II FI Financeiro em Cotas de FI em Ações | 32,10% |
| 77 | Classe Única de Cotas do Radar Fundo de Investimen | 32,10% |
| 78 | Bogari Value O FICFIA – Responsabilidade Ltda | 32,10% |
| 79 | Tijuca Classe de FIF Ações – Resp Limitada | 32,00% |
| 80 | BNP Paribas Small Caps FIA | 32,00% |
| 81 | Radar C 60 FI Financeiro em Cotas de FI em Ações | 31,80% |
| 82 | Uv Cerejeira FI Financeiro em Ações | 31,70% |
| 83 | Bogari Value FIC FIF em Ações – Responsabilidade L | 31,60% |
| 84 | Bogari Value Advisory FIC de FIF em Ações – Respon | 31,60% |
| 85 | Atmos Institucional FI Financeiro em Cotas de FI D | 31,50% |
| 86 | Bradesco Fc de FIA Estratégia Small Caps | 31,40% |
| 87 | Classe Única de Cotas do Doppler Fundo de Investim | 31,40% |
| 88 | Eneva FIF Ações Resp Limitada | 31,30% |
| 89 | 3r Radix FI Financeiro em Ações | 31,30% |
| 90 | Bogari Value Ações Pvt FIF da Classe de Investimen | 31,30% |
| 91 | Atlas One Long Bias FIF da Cic em Ações Responsabi | 31,20% |
| 92 | Tarpon CSHG Fc FIF Ações – Resp Limitada | 31,20% |
| 93 | Bogari Value D Fc FIF Ações – Resp Limitada | 31,20% |
| 94 | Spx Falcon e FIF Cic em Ações Resp Limitada | 31,00% |
| 95 | Prowler FIF Cic de Ações Resp Limitada | 30,90% |
| 96 | Vc Spx Falcon Fc FIA | 30,90% |
| 97 | Atmos Institucional S FI Financeiro em Cotas de FI | 30,90% |
| 98 | Quantitas FI A Montecristo Bdr Nível I | 30,90% |
| 99 | CSHG Allocation Spx Falcon Fc FIF Ações – Resp Lim | 30,80% |
| 100 | Spx Falcon FIF da Classe de Investimento em Cotas | 30,80% |
O que explica o bom desempenho dos FIAs?
O desempenho positivo do segmento em 2025 reflete um bom momento da renda variável em si, com o Ibovespa acumulando uma alta de 15,8% ao longo do primeiro semestre. A bolsa de valores parece beneficiada pela política econômica de Donald Trump e por expectativas dos investidores por mudanças na política monetária nos próximos anos.
“É difícil de saber se os Estados Unidos terão êxito ou não, mas no momento a leitura é de que os feitos de Trump podem não ser tão benignos lá pra economia norte-americana. Então, um pouquinho de fluxo que deixa de ir para lá começa a buscar outros lugares, inclusive países emergentes como o Brasil”, explica o responsável pelo estudo, Valter Bianchi Filho, sócio-fundador da Fundamenta.
Ao mesmo tempo, Bianchi diz que o mercado têm visto chances maiores de uma derrota de Lula nas eleições em 2026. Para o gestor, uma mudança de governo poderia abrir espaço para mudanças na política fiscal brasileira, com impactos positivos para uma trajetória de queda da taxa de juros e maior atratividade da renda variável.
“Se de fato 2026 confirmar essa virada política, a gente pode ver um mercado altista no Brasil que há muito tempo não se vê”, acredita Bianchi.
Diretor de gestão da Hike Capital, Ângelo Belitardo aponta que o fim do ciclo da alta de juros no Brasil e a desaceleração da inflação também impulsionam os ativos. Com um cenário similar nos Estados Unidos formando-se nos Estados Unidos, ele acredita que a Selic pode passar por reduções já no próximo ano.
“Em empresas que estão alavancadas, que estão fazendo uso de dívida para crescer, essa desaceleração na economia não vai causar uma quebra de receita, mas vai provocar um aumento na geração de caixa por conta da redução dos juros”, diz.
Segundo Belitardo, muitos gestores reconheceram este cenário e passaram a apostar em ações de empresas alavancadas, o que provocou a alta dos papéis. “Esses fundos fizeram uma rotação nas estratégias, saindo de posições de empresas de commodities especialmente: de minério de ferro, aço, papéis, celulose, grãos, insumos agrícolas.”
As dificuldades para a renda variável
Historicamente, os FIAs brasileiros refletem o desempenho fraco da bolsa de valores, por sua vez provocado por um cenário macroeconômico conturbado. O Brasil costuma ter uma taxa de juros alta.
Como os títulos públicos têm seu retorno atrelado à Selic, juros mais altos acabam por atrair investidores que, em outro cenário, poderiam estar na renda variável.
“Quem vai para a bolsa se você tem um país entregando uma taxa de juros na magnitude que está entregando?”, questiona Bianchi. “Os juros do Brasil hoje são um veneno que infelizmente contamina o ambiente de negócios, o consumo e o crédito.”
Para o especialista, o fraco desempenho dos FIAs ao longo dos anos resulta de um problema maior: um país que desde a década de 1990 enfrenta dificuldades de fazer com que suas despesas sejam inferiores a sua arrecadação. O risco fiscal por sua vez força o Banco Central a estabelecer patamares cada vez maiores para a taxa básica de juros, a Selic.
Apesar das adversidades, especialistas ouvidos pela IstoÉ Dinheiro destacam que o resultado negativo de muitos dos ativos revela também falhas na gestão.
“São fundos que não fizeram um bom trabalho de fato, ficaram cobrando taxa de gestão todo santo dia, mas não entregaram resultado nenhum, nem bateram o Ibovespa”, comenta Belitardo. O analista da Hike Capital destaca como um erro frequente a busca por teses de investimento muito dependentes do cenário macroeconômico.
Já Bianchi aponta como muitos gestores não se mantêm fiéis a suas próprias teses de investimento. “Uma das poucas certezas que a gente tem ao fazer gestão é de que a estratégia adotada falha em algum momento. Não tem como prever em que momento. Quando ela falha, os gestores têm a tentação de abandonar. Aí começam os erros.”
É hora de trocar ou investir em FIAs?
Para quem investe em um FIA que acumulou perdas nos últimos anos e agora tem um desempenho positivo, trocar de investimento pode parecer uma boa ideia. Os analistas no entanto recomendam cautela ao mudar de um fundo para outro.
“A decisão de abandonar um gestor e ir para outro tem que ser de cunho estrutural, não uma decisão necessariamente conjuntural”, diz Bianchi. “Todo gestor passa por uma janela de resultado ruim. Nenhum está isento, e aquele que diz que nunca vai passar é um charlatão.”
Para o gestor, é necessário analisar o desempenho do ativo em diferentes janelas, como um, três, cinco e dez anos. “Se fosse procurar um fundo para investir, a primeira coisa que iria avaliar é longevidade. Quem está há muito tempo no mercado e está sobrevivendo”, diz Bianchi.
Belitardo recomenda ainda atentar para o desempenho dos FIAs em momentos econômicos conturbados, como a crise econômica nos dois primeiros anos do segundo mandato de Dilma e o período de alta de juros iniciado em agosto de 2021.
“É importante selecionar esses períodos de crise e ver como os fundos se comportaram”, diz. “Precisa identificar gestores que, mesmo em cenários de crise na economia, conseguem manter uma consistência de retornos acima do Ibovespa e acima do CDI, ou ao menos reduzir a oscilação.”
Por fim, é preciso ter consciência de que o retorno alcançado pelas ações ocorre no longo prazo, e que em períodos mais curtos, até fundos com uma gestão excelente podem ter perdas.
Antes de investir, cuide das suas finanças
Mesmo com todos os cuidados, investir na renda variável envolve um alto risco. Assim, antes de entrar neste tipo de aplicação, é fundamental construir uma reserva de emergência com valor correspondente a no mínimo seis meses dos seus gastos mensais.
Outro cuidado importante: não concentre seus investimentos em um mesmo ativo. A diversificação ajuda a evitar perdas. E isto vale até para quem optar por investir em ações individuais ao invés de FIAs.
“A forma mais segura para o investidor é ter uma carteira diversificada, em que ele busque ações apenas de empresas com um baixo nível de endividamento”, conclui Belitardo.
