16/10/2026 - 9:58
Disciplina de capital e consistência na execução são condições para ampliar a confiança dos investidores na mineração, avaliaram os CFOs de Vale, AngloGold Ashanti e Vulcan Energy. O tema foi debatido nesta sexta-feira (16), no FT Metals & Mining Summit, em Londres.
O painel reuniu Marcelo Bacci, Gillian Doran e Felicity Gooding, com moderação de Dan Thomas, editor de Recursos Naturais do Financial Times. Os executivos discutiram os obstáculos para aproximar a avaliação de mercado das oportunidades identificadas pelas empresas.
Histórico de investimentos pesa sobre a confiança
Para Gillian Doran, CFO da AngloGold Ashanti, a cautela dos investidores reflete a memória de ciclos nos quais decisões de alocação não produziram os retornos esperados. A volatilidade das commodities e os riscos de execução reforçam essa percepção.
“Precisamos focar naquilo que controlamos, que é disciplina operacional e entrega de um desempenho financeiro robusto ao longo do ciclo”, afirmou.
Marcelo Bacci, CFO da Vale, citou mais de US$ 100 bilhões em baixas contábeis nas dez maiores mineradoras na última década, atribuídas por ele a decisões ruins de investimento.
“Precisamos ter muito cuidado com a velocidade com que investimos e com o quanto nos entusiasmamos com os ciclos”, disse.
Na AngloGold Ashanti, Doran destacou a preservação do balanço para financiar projetos previstos para a década de 2030 e manter a remuneração dos acionistas.
Vulcan enfrenta volatilidade para financiar projeto de lítio
Felicity Gooding, CFO da Vulcan Energy, apresentou os desafios de financiamento de um projeto de lítio e energia geotérmica no Upper Rhine Valley, na Alemanha.
A companhia captou € 2,2 bilhões após um processo de aproximadamente dois anos. Nesse intervalo, afirmou a executiva, o preço do lítio chegou a cair de US$ 70 mil para US$ 8 mil por tonelada.
Apesar da oscilação, Gooding manteve uma avaliação positiva sobre a demanda de longo prazo. Citou o reconhecimento do lítio como matéria-prima crítica em diferentes mercados.
O início da produção do projeto está previsto para 2028.
Apoio público ajuda a mobilizar capital privado
Dos recursos captados pela Vulcan, aproximadamente € 1,4 bilhão vieram de instituições apoiadas por governos.
O financiamento envolveu mecanismos alemães e europeus. Participaram o Banco Europeu de Investimento e agências de crédito à exportação.
“O apoio governamental foi muito importante. Foi uma pedra fundamental, mas também deu confiança aos nossos outros investidores e aos bancos comerciais”, afirmou Gooding.
Os contratos de compra futura também tiveram papel relevante. A empresa estruturou acordos com Stellantis e LG, além de Umicore e Glencore, para sustentar o financiamento.
Data centers aproximam mineração e tecnologia
Bacci apontou a expansão dos data centers como uma conexão que precisa ser mais bem explicada aos investidores generalistas.
Na avaliação do executivo, o mercado ainda nem sempre associa o crescimento da infraestrutura tecnológica à demanda de longo prazo por cobre.
O CFO da Vale considera que a preocupação com segurança de fornecimento poderá levar compradores a assumir papel mais ativo na contratação de longo prazo do metal.
As oportunidades de demanda, contudo, não substituem a execução. Para os participantes, reduzir a diferença de avaliação exige demonstrar que os projetos podem transformar crescimento potencial em resultados financeiros consistentes.
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