09/10/2026 - 15:14
Uma queda adicional de 100 pontos-base na Selic poderia elevar, em média, os lucros de 2028 das small caps domésticas não financeiras em 9,3%, calcula o Morgan Stanley. Para empresas equivalentes do Ibovespa, o impacto estimado seria de 4,3%.
O banco avalia que a redução dos juros pode beneficiar os resultados corporativos mais do que o mercado precifica atualmente. Na última semana, seus estrategistas elevaram a recomendação de exposição ao Brasil para compra.
Small caps apresentam maior sensibilidade aos juros
A diferença entre os grupos está na exposição à economia brasileira e na alavancagem financeira. As small caps analisadas concentram uma parcela maior dos lucros em empresas domésticas não financeiras.
No Ibovespa, exportadoras e bancos têm peso mais elevado na composição dos resultados, reduzindo a sensibilidade média ao movimento da Selic.
Para companhias mais endividadas, juros menores produzem dois efeitos: reduzem o custo de capital e diminuem as despesas financeiras. A economia com juros pode ampliar diretamente o lucro líquido.
Assaí, Vamos e Magazine Luiza se destacam no Ibovespa
Entre as empresas do Ibovespa analisadas, Assaí (ASAI3) apresenta a maior sensibilidade estimada dos lucros à queda adicional da Selic. Vamos (VAMO3) aparece em seguida, à frente de Magazine Luiza (MGLU3).
Equatorial (EQTL3) e Rumo (RAIL3) integram o grupo de companhias com maior exposição ao cenário. Yduqs (YDUQ3) e Localiza (RENT3) estão entre os nomes destacados.
O levantamento inclui Eneva (ENEV3) e Smart Fit (SMFT3), além de Energisa (ENGI11). Os cálculos medem o impacto potencial sobre os lucros, sem equivaler a uma previsão de valorização das ações.
Movida lidera sensibilidade no grupo de small caps
No universo de menor capitalização examinado pelo banco, Movida (MOVI3) registra o maior impacto estimado sobre os resultados. Assaí e Vamos aparecem entre as empresas mais sensíveis.
Ânima (ANIM3) e Magazine Luiza integram esse grupo. Smart Fit e Pague Menos (PGMN3) completam os nomes apresentados no material.
O Morgan Stanley atribui os efeitos mais intensos à maior alavancagem: quando a despesa financeira ocupa uma parcela relevante do resultado, sua redução tem influência maior sobre o lucro.
Preferências do banco consideram fundamentos
A sensibilidade aos juros não é o único critério de seleção. O Morgan Stanley afirma manter preferência por empresas com fundamentos sólidos.
Vamos e Equatorial estão entre as ações classificadas como overweight, assim como Localiza e Smart Fit. Energisa e Hypera (HYPE3) recebem a mesma classificação. Raia Drogasil (RADL3) e Copel (CPLE3) integram esse conjunto.
Retorno do investidor local pode ampliar a demanda
No relatório onde examina os possíveis catalisadores da Bolsa, o banco aponta que a exposição dos investidores brasileiros à renda variável permanece próxima dos menores níveis históricos.
Os estrangeiros foram os principais compradores marginais de ações brasileiras nos últimos anos. Uma migração de recursos domésticos para a Bolsa poderia criar demanda adicional, especialmente por empresas ligadas à economia local.
Em relação à liquidez negociada, Smart Fit e Vibra Energia (VBBR3) aparecem como possíveis beneficiárias desses fluxos. BTG Pactual (BPAC11) e Equatorial integram a seleção. Energisa e B3 (B3SA3) são outros nomes citados, assim como Sabesp (SBSP3).
Alta recente ainda não refletiu revisão relevante dos lucros
O Morgan Stanley avalia que o avanço da Bolsa após o primeiro turno foi impulsionado principalmente pela expansão dos múltiplos. As projeções de resultados permaneceram praticamente inalteradas, apesar da redução das expectativas de juros.
O banco mantém serviços financeiros e utilities entre os setores preferidos para uma eventual continuidade da queda da Selic. A próxima etapa, em sua avaliação, poderá depender do crescimento efetivo dos lucros, sobretudo nas empresas domésticas mais alavancadas.
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