11/12/2025 - 11:32
As ações da Oracle chegaram a despencar mais de 13% nas negociações desta quinta-feira, 11, após previsões pessimistas e maiores despesas de capital alimentarem preocupações de que seus investimentos maciços em IA estejam demorando mais do que o esperado para dar retorno.
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Ações relacionadas à IA, incluindo Nvidia, Microsoft, Micron e Coreweave, caíram após os resultados decepcionantes da empresa.
Na quarta-feira, executivos da Oracle alertaram que os investimentos de capital para o ano fiscal de 2026 agora devem ser US$15 bilhões maiores do que os US$35 bilhões estimados pela empresa em setembro, durante a teleconferência de resultados do primeiro trimestre.
Por que a Oracle decepcionou
A Oracle, há muito tempo uma participante menor no mercado de nuvem, entrou na corrida da infraestrutura de inteligência artificial este ano graças a um acordo de US$300 bilhões com a OpenAI. Mas o pacto também vinculou o destino da empresa ao fabricante do ChatGPT, com as ações caindo nas últimas semanas devido à preocupação de que o Google esteja saindo na frente da OpenAI.
A Oracle, que queimou cerca de US$10 bilhões em dinheiro no primeiro semestre de seu ano fiscal devido aos investimentos em IA, estava a caminho de perder mais de US$90 bilhões em valor de mercado se as perdas no pregão desta quinta se mantiverem.
Previsões decepcionantes da Oracle, parceiro crucial de computação em nuvem da OpenAI, mostram os retornos desiguais da tecnologia nascente que muitos líderes empresariais acreditam ser o futuro, mas que até agora têm proporcionado ganhos limitados de produtividade.
Proximidade entre Oracle e OpenAi preocupa
Na tentativa de competir com gigantes do setor como Amazon, Microsoft e Google, a Oracle firmou acordos de computação em nuvem com a OpenAI e outras empresas, o que ajudou suas ações a subirem quase 34% este ano.
Analistas afirmaram que uma grande parte dos investimentos de capital da Oracle está ligada a data centers relacionados à OpenAI.
No entanto, os investimentos financiados por dívidas da empresa e a forte dependência da OpenAI aumentaram as preocupações dos investidores em meio a temores de uma bolha de IA alimentada por gastos excessivos, altos valuations, ganhos de produtividade limitados no mundo real e investimentos circulares complexos.
Dívida crescente
“Consideramos a atual discrepância entre gastos e receitas como um problema na curva de investimentos, e não como uma mudança nos fundamentos”, afirmaram os analistas do BofA Global Research em nota.
“A atual fragilidade reside na necessidade de mais ciclos de investimento em bens de capital para atender à demanda, e a empresa acaba pagando o preço pela velocidade anormal com que o investimento é exigido para acompanhar as tendências atuais da demanda por IA.”
Os swaps de crédito de cinco anos da Oracle, que oferecem aos detentores de títulos uma proteção contra inadimplência, atingiram níveis recordes, à medida que a empresa contrai empréstimos vultosos para a expansão de seus data centers.
A métrica da empresa, que é acompanhada de perto para futuros contratos em nuvem, também ficou abaixo das estimativas de Wall Street.
Segundo dados da Visible Alpha, a Oracle anunciou contratos futuros no valor de US$523 bilhões, abaixo das estimativas dos analistas, que previam US$526 bilhões.
Pelo menos dez corretoras reduziram drasticamente seus preços-alvo para as ações.
Em uma teleconferência, em resposta à pergunta sobre como a Oracle financiaria a construção dos data centers, o presidente-executivo Clay Magouyrk disse: “Uma das opções é que os clientes possam trazer seus próprios chips e, nesses modelos, a Oracle obviamente não precisa incorrer em nenhum investimento inicial.”
De acordo com dados da LSEG, a empresa previu um crescimento da receita no terceiro trimestre entre 16% e 18%, abaixo da estimativa de 19,4%, que era de US$16,87 bilhões.
“Será uma questão de paciência para os investidores. Esse boom da IA não será um sucesso da noite para o dia, e os gastos no curto prazo são uma necessidade, mas pressionarão as margens de lucro”, disse Farhan Badami, analista de mercado da eToro.
A Oracle negocia com uma relação preço/lucro futura de 29,56, em comparação com suas concorrentes, como a Microsoft a 27,24 e a Amazon a 29,06, de acordo com dados compilados pela LSEG.
O crescente apetite das grandes empresas de tecnologia por dívidas, incluindo a venda de títulos no valor de mais de US$30 bilhões pela Meta e de US$15 bilhões pela Amazon.com, marcou uma mudança para as empresas que há muito tempo dependiam de fortes fluxos de caixa para financiar gastos com novas iniciativas.
Executivos de tecnologia disseram que os gastos são necessários para uma tecnologia que transformará o trabalho e tornará as empresas mais eficientes, argumentando que o maior risco é o subinvestimento, e não o excesso de gastos.
